Аналитики прогнозируют рост золота до $6750 к осени

Цены на золото восстановились до уровня $5200 за тройскую унцию, однако остаются существенно ниже январских исторических максимумов в районе $5600. Несмотря на сомнения части инвесторов в долгосрочной динамике в период консолидации, эксперты указывают на относительную молодость текущего бычьего тренда по историческим меркам.

В своем отчете руководитель отдела исследований и стратегии в области металлов MKS PAMP Ники Шилс проанализировала пять бычьих рынков золота за последние полвека. По ее оценке, у драгоценных металлов сохраняется потенциал для дальнейшего роста в текущем году. Текущий цикл длится уже 39 месяцев: золото подорожало более чем на 200%, серебро — примерно на 350%, а доллар США ослаб на 13%.
«По историческим меркам, это профиль динамики в середине цикла. Если учесть среднюю продолжительность цикла и динамику, это означало бы рост золота до 6.750 долларов к октябрю / промежуточным выборам в США», — отметила Шилс.

Традиционные фундаментальные факторы, такие как снижение процентных ставок, геополитическая нестабильность, экономическая неопределенность и ослабление доллара, продолжают поддерживать рынок. Однако аналитик выделила и специфические для текущего цикла драйверы роста. Макроэкономическая ситуация, по ее словам, определяется крупными структурными сдвигами: глобальная фискальная нестабильность значительно выше, чем в прошлых циклах, а высокий уровень долга и дефициты усиливают явление «фискального доминирования». Дополнительными факторами стали углубление политической поляризации в США, рост глобального неравенства в распределении богатства и усиление экономической роли Китая.

В этих условиях, как пояснила эксперт, золото все чаще нарушает традиционную корреляцию с реальными процентными ставками, превращаясь в «защитное средство от колебаний системы». Ключевую роль продолжают играть центральные банки, чьи чистые ежемесячные покупки фактически формируют более высокий ценовой минимум. Масштабы потенциального наращивания резервов центральными банками развивающихся рынков остаются огромными: для сближения со средними показателями центральных банков развитых стран (G10) им потребовалось бы дополнительно 22 000 тонн золота.

Розничный спрос также стал более диверсифицированным, о чем свидетельствуют продажи физического золота в Costco и растущий интерес к цифровым токенам, обеспеченным золотом. Долевое владение, по словам Шилс, позволяет привлекать более широкий круг капитала. При этом институциональные инвесторы все еще недостаточно представлены на рынке золота.

Перспективы дальнейшего роста цен могут быть связаны с ослаблением доллара США. «Снижение доллара самое незначительное из всех, что мы наблюдали (всего -13%), поэтому есть вероятность дальнейшего ослабления доллара США, если появятся катализаторы», — считает аналитик. Она также отметила, что золото может продолжить опережать серебро, темпы роста которого в текущем цикле уже близки к показателям периода 2008-2011 годов, что может сигнализировать о приближении к завершающей фазе его цикла.
Среди потенциальных рисков для роста золота Шилс выделила улучшение геополитической обстановки, устойчивое укрепление доллара США и возможные изменения в фискальной политике американских властей.