Эксперты назвали причины неудач аукционов по ЮГК

Аналитик ФГ «Финам» Егор Вершинин заявил, что формальным барьером для участия в аукционе по продаже ЮГК стала завышенная начальная цена. Однако ключевым фактором являются риски, связанные со сделкой. Оценка пакета в 162 млрд рублей отражает его контрольную и стратегическую стоимость, но не предусматривает дисконта для входа. Тот факт, что даже при минимальной цене голландского аукциона (50% от начальной) не нашлось двух участников, указывает на ожидание рынком дальнейшего снижения стоимости актива.

«Причина носит структурный характер. Прецедент принудительного изъятия актива у предыдущего владельца формирует системный правовой риск. Покупатель приобретает не только бизнес, но и риск регуляторного пересмотра прав собственности в будущем. В таких условиях рынок требует существенного дисконта к фундаментальной стоимости. Иначе участие экономически нецелесообразно», – отметил эксперт.

Вершинин также указал на регуляторные риски для потенциальных покупателей, связанные со штрафами и нарушениями на производственных объектах. В частности, в марте 2026 года в рамках исполнительного производства были арестованы средства на счетах «Южуралзолота» в объеме около 32 млрд рублей. Кроме того, по состоянию на февраль оставались неисполненные предписания Росприроднадзора.

Промышленный эксперт Леонид Хазанов назвал три причины отсутствия интереса к «Южуралзолоту» со стороны российских компаний.

Во-первых, потенциальные претенденты опасаются необходимости удовлетворять требования контрольных органов. В том числе по нарушениям экологического законодательства. Во-вторых, на рудниках могут быть скрытые проблемы, такие как нарушения ведения горных работ или неправильный подсчет запасов. В-третьих, компании реализуют собственные дорогостоящие инвестиционные программы и не хотят тратить средства на покупку актива с непредсказуемой окупаемостью.

По мнению Хазанова, любой из этих факторов может повлиять на результаты очередного аукциона. При отсутствии покупателей стоимость «Южуралзолота» могут снизить и выставить на торги повторно либо распродать по частям.

Егор Вершинин напомнил, что, несмотря на риски, один претендент все же был признан участником. Однако аукцион не состоялся из-за недопуска АО «Русские Угли». Для признания голландского аукциона состоявшимся необходимо обеспечить участие минимум двух компаний.

«На повторном, уже третьем аукционе, итоги которого будут подведены 10 июня, достаточно будет одного участника. Если ранее одобренный претендент, предоставивший документы и внесший задаток, повторно подаст заявку, сделка с высокой вероятностью будет закрыта», – заключил эксперт.

Напомним, государство получило контроль над пакетом акций после судебного разбирательства. Советский районный суд Челябинска удовлетворил требования Генеральной прокуратуры об обращении в доход государства акций «Южуралзолота», принадлежавших Константину Струкову.