Палладий в балансе

Аналитики ГМК «Норникель» подтвердили, что в 2025 году рынок палладия останется сбалансированным, как и прогнозировалось ранее. Без учета инвестиционного спроса рынки платины и палладия сохраняют номинальный баланс в 2025–2026 годах. Однако если учесть инвестиционный спрос (ETF-фонды, розничные покупатели, государственные и корпоративные структуры), на рынке платины ожидается дефицит: в 2025 году — 200 тысяч унций, в 2026 году — 300 тысяч унций.

Предложение палладия в целом стабильно в основных добывающих регионах. «Норникель» планирует сохранить стабильный уровень добычи в России в 2025 году и увеличить производство в 2026 году за счет запуска Черногорского месторождения. В ЮАР производители, несмотря на низкие цены и операционные сложности, рассчитывают достичь целевых показателей. В Северной Америке добыча может существенно снизиться из-за низкой рентабельности при текущих ценах.

Вторичное предложение палладия постепенно восстанавливается после падения в 2020–2024 годах. В 2025 году ожидается рост поставок из вторичных источников на 4% (до 3 млн унций), а переработка платины увеличится на 3% (до 1,5 млн унций). Совокупный спрос на палладий и платину в 2025 году снизится на 2% и 1% соответственно, но в 2026 году ожидается восстановление.